台股520走勢不如預期，開小高後多空一路對決，加權指數在漲跌 之間震盪等待11時的總統賴清德就職演說，因演說內容至兩岸關係時 略顯強硬，台股應聲跳水156點至最低21,102點、跌破5日線，國家隊 啟動金融股救援將台股緩步拉回，終場再拉升台積電收平盤，帶動加 權指數翻紅小漲13點收21,271點再站回5日線，成交量略增至4,512億 元。

　　綜合群益投顧董事長蔡明彥、萬寶投顧董事長朱成志、台新投顧副 總經理黃文清等名師的看法，20日盤中跳水，研判與賴清德演說談及 兩岸關係時較為強硬，再加上伊朗總統萊希墜機罹難引發憂慮等因素 有關，外資終止連六買轉賣超65.51億元，所幸國家隊護盤，八大公 股行庫買超32.56億元、投信買超62.69億元、自營商買超17.14億元 。

　　黃文清說，市場對於演說內容不如預期引發失望性賣壓，但還是要 看政策推行的成績單；經過盤中的壓力測試，21日起台股回歸基本面 ，短線上輝達財報有機會領台股挑戰21,515點歷史新高。

　　被寄予厚望的兩岸和平紅利概念股，在兩岸「互不隸屬」的說法下 ，觀光旅遊股及航空齊步收黑，重要指標股雄獅股價收跌1.22％，惟 外資買超雄獅3.27億元，帶動三大法人共買超4.13億元。

　　綜觀20日台股上演多空激戰，盤中上下震幅高達236點或1.11％， 在政策概念股大力穩盤下，權值金融股表現最佳、內需傳產鋼鐵、水 泥等上揚，台積電更由822元低檔、尾盤在八大公股行庫等內資作價 拉升到835元收平盤價，並站回5日線21,193點，短線維持偏多格局。

　　法人指出，台股後市除輝達財報接著還有6月COMPUTEX展、與蘋果 開發者大會WWDC，有助電子股走揚帶動台股回穩，且過去八年民進黨 操盤能力不錯，整體盤勢上，下檔看4月高點20,883點做支撐、高點 在5日線21,193點附近震盪盤整。

　　針對台股在賴總統演說中急殺150點，國安人士表示，在大陸持續 對台進行軍事及各種打壓威脅下，賴仍呼籲大陸回到國際社會共同關 切的軌道上共存共榮，互利互惠，已表達最大善意。另，美國國務卿 布林肯20日代表美國恭賀賴清德總統就職，肯定蔡英文在過去8年加 強美台關係，並期待與賴總統及台灣各界共同努力，推進共同利益和 價值觀，深化長期的非官方關係，維護台海和平與穩定。

　520總統就職日，賴清德總統就職演說在「五大信賴產業」架構下 ，點名淨零轉型、數位轉型、機器人、低軌衛星等產業，聯發科、聯 詠等相關個股獲得三大法人買盤力挺，搶先表態大漲。

　　儘管520台股開盤一度上漲79點至最高21,338點，但隨後在總統賴 清德的就職演說開始愈走愈低，甚至跳水急殺，午盤過後，政策護盤 強力拉抬收紅，但外資翻臉轉賣超65億元，市場對台股短線表現出現 多空分歧看法。

　　萬寶投顧董事長朱成志指出，軍工股全盤皆墨，觀光旅遊股也由紅 翻黑，不少賴政府所點名的類股都出現拉回，台股最後靠國家隊買超 穩盤，預期短期台股上檔空間有限，但須留意21,000點能否守得住， 整理時間恐拉長；統一投顧董事長黎方國則認為，整體盤勢表現持穩 ，以正面看待未來四年重點的發展產業。

　　檢視新政府未來發展重點產業股，在20日股價上漲1％以上且法人 買超1億元以上有聯發科、聯詠、華新、創意、玉晶光、世芯-KY、華 通、神基、中美晶、亞德客-KY、聯鈞、達發、頎邦、光罩、矽格、 創見等。

　　這些強勢股主要在AI、半導體、低軌衛星、機器人、綠能、航太、 元宇宙等相關題材股，520股價表態給足新政府面子，成為穩定台股 重要指標。

　　華南投顧董事長儲祥生認為，大綠能是未來趨勢，目前國內綠能占 比不到5％，有很大發展空間，樂觀期待未來政策推動。

　　520行情衝鋒、AI法說會行情點火，與航運族群續航大漲的三力助 攻，在三大法人同步買超推升下，台股14日上漲128點收20,985點， 與盤中最高20,994點，雙雙再刷歷史新高峰，具有價格發現功能的台 指期更率先突破21,000點、上漲132點收21,013點表態，為520新總統 就職提前慶祝。

　　彙整萬寶投顧董事長朱成志、富邦投顧董事長蕭乾祥等名師的看法 ，14日除了航運股續航、台積電上漲6元收825元與歷史高點僅1元之 差帶動大盤刷新高，以及華碩啟動法說會AI伺服器業績報喜利多，以 漲停512元吸引市場關注，520政策概念股開始發動，生技族群表現不 俗、軍工股更有多檔飆漲停，如亞航、龍德造船、保勝光學等，雷虎 、漢翔也漲逾半根，重電指標股華城反彈逾2％止穩，落後補漲的IC 設計族群在指數創高之際也資金回流。

　　值得注意的是，台指期收盤時以21,013點作收，對於加權指數也將 站上21,000點，頗有仙人指路的味道；成交量也因航運股當沖熱而增 至4,766億元，為4月23日以來最多，集中市場當沖比更上升到42.26 ％，為2023年11月2日以來最高。

　　資深期貨分析師張林忠、玉山投顧期貨分析師江仲康均表示，15日 逢台指期結算日，可以偏多看待，因外資14日空單大減4,473口至10 ,044口，空單水位仍不低，但配合現貨市場來看，外資擴大買超219 .21億元並連三買544億元、整體5月也買超632億元，研判在台指期的 空單為避險性質，美股從季線反彈也使外資疑慮大降，樂觀看待台股 行情。

　　內資法人籌碼動向上，投信14日也擴大買超至47.84億元，連22買 共786億元；自營商也同步翻多買超20.95億元；而內資的翻多也同步 帶動櫃買指數終止連五黑K收紅。

台股重啟攻勢，激勵指數向上挺進，於520新總統就職前蓄力挑戰 歷史高點。投資專家指出，短線資金延續輪動態勢，建議聚焦周成交 量放大、法人連續買超，以及股價站穩月線之上的三多匯聚股，包括 億光、達方等15檔，股價偏多表態機率大。

　　統一投顧董事長黎方國表示，美國聯準會（Fed）雖宣布維持利率 不變，但美國4月非農數據降溫，讓市場重燃今年降息二次預期，美 國10年公債殖利率回落至4.5％以下，有利股市評價走升。而近期台 股在類股輪動下緩步盤堅，指數站穩所有均線之上，技術面維持多頭 架構，法人回補力道為關注焦點。

　　進一步篩選符合「周成交量放大」、「三大法人連續增持超過4個 交易日，期間買超逾千張」、「股價站穩月線之上」三項條件的上市 櫃個股，共有億光、達方、冠德、南寶、復盛應用、振曜、百和、萬 海、元大金、兆豐金、志強-KY、興農、華碩、寶成、聯發科等15檔 脫穎而出，有望展現上攻力道。

　　萬寶投顧總經理蔡明彰表示，航運股在萬海釋出正向財報後，全面 上演攻高行情，除了低基期補漲之外，預期後續將持續反映運價上漲 題材，同時法人認錯回補所帶來的籌碼面利多，也是推升股價重要關 鍵之一。

　　億光近期獲得外資及投信買盤青睞，截至5月10日，已連續16個交 易日增加持股，期間買超16,632張，挾帶法人進場力挺氣勢，推升億 光第二季以來股價波段漲幅超過2成。

　　法人指出，振曜為Kobo獨家組裝供應商，受惠Kobo彩色電子書預購 優於預期，今、明年出貨量可望上修，且Kobo彩色電子書閱讀器產品 平均售價較黑白款高出25％～30％，毛利率提升較電子紙明顯。預計 對振曜營收貢獻，將自5月開始較為顯著。

　　另外，金控受惠前4月獲利豐收，激勵買盤大舉敲進，其中，元大 金、兆豐金除了搭上成長順風車之外，市場猜測的高息ETF最新換股 名單也都榜上有名，就三大法人進出動向來看，皆為連六個交易日買 超，且期間加碼達2萬張以上，展現偏多氣勢。

台積電自2月15日以來占加權指數市值比重幾乎天天逾3成，到4月 29日已達「窄基指數」門檻，期交所將發函美國商品期貨交易委員會 （CFTC）申報，美系外資在台灣期貨市場將不能交易加權指數相關期 貨，包括台指期、小台指等，待美方回函後估計有三個月緩衝時間， 最快7月底禁止交易。

　　至於電子期、半導體期相對應的現貨指數，本就列為窄基指數，美 系外資早已無法交易；台積電個股期則因台積電在美國發行存託憑證 （ADR），不符合美國證管會（SEC）證券標的「不在美國發行」的要 件，美系外資向來也無法交易；但金融期、個股期等不含台積電的期 貨則不受影響。

　　據美國商品交易法（CEA）規定，為降低美國投資人風險，若單一 成份股占整體指數權重，連續三個月中有超過45個交易日超過30％， CFTC將撤銷許可、該指數列為「窄基指數」，美國境內投資人包括散 戶和法人機構均不得交易窄基指數期貨。

　　萬寶投顧董事長朱成志、凱基投顧董事長朱晏民、台新投顧副總經 理黃文清、永豐期貨分析師劉佳倫等認為，加權指數被入列成「窄基 指數」後，雖對整體台股現貨市場影響不會太大，但美系投資人因此 不能以台指期、小台指做相對應避險工具，是否同步降低對台股現貨 的投資意願，值得觀察。

　　台股9成外資交易人來自新加坡、香港跟英國，美國只占0.7％並不 高，且CFTC認定為窄基指數後有三個月過渡期，不會馬上生效，美系 外資法人可改用星、港子公司下單交易，且亦能透過新加坡交易所掛 牌的富台指參與，影響僅限期貨下單範圍。

萬寶投顧擔任普徠仕（盧森堡）系列基金總代理人，並與普徠仕集團合作發展深耕在台資產管理市場有16年，2011年開始獲得理柏基金獎，並自2015年起連續獲獎，在2024年理柏基金評選中，普徠仕集團再度脫穎而出，連續第十年獲得美國中小型股票類最佳基金獎項的殊榮，這是對普徠仕（盧森堡）系列基金-普徠仕美國小型公司股票基金經理人和研究團隊實力的肯定。

普徠仕集團是由「成長投資之父」普徠仕在1937年所創辦，總公司位於美國巴爾的摩（Baltimore），成立至今已有超過86年的資產管理經驗，營運據點遍布全球17國、投資研究人員超過800人、基金投資組合經理人平均有23年的投資經驗，截至2023年12月底的資產規模也擴增至1.44兆美元，為美國家喻戶曉的資產管理公司，並且是401K退休基金的領導品牌之一。普徠仕集團致力於幫助客戶實現投資目標，並同時透過提供股票、固定收益及多元資產方案，為客戶爭取長線的累積報酬。

普徠仕（盧森堡）系列基金-普徠仕美國小型公司股票基金，連續10年獲得理柏美國中小型股票類最佳基金獎項，顯示普徠仕基金經理人一直以來所堅持的研究扎根，每年拜訪超過1,000家中小企業，以發掘明日之星的策略奏效。此外，該基金布局以成長股為主、價值股為輔的選股邏輯，也有效降低美國小型公司股票的波動風險，以創造優異的成績。這也是為何普徠仕美國小型公司股票基金，可以年年獲得評審青睞，屢獲大獎的主要原因。

萬寶投顧總經理李麗鶴表示，普徠仕集團是美國全球投資專家，連續獲得理柏美國中小型股票基金大獎，真正的贏家是參與並支持普徠仕的每一位投資人。普徠仕的投資哲學就是「如果你照顧你的客戶，你的客戶就會照顧你」，萬寶投顧也會秉持這樣的理念來持續服務客戶，持續引進優質的基金來滿足客戶在投資理財上的需求，並強化客戶在資產配置上的效益。

在近期市場方面，李麗鶴表示，美國經濟持續的韌性提高今年實現經濟軟著陸的可能性。近年來，美國的小型公司承受避險情緒升高的主要衝擊，目前的估值在歷史相對低點。同時，消費者支出趨勢、美國工業的回流以及潛在的定價能力，都是支持對美國小型公司樂觀展望的一些因素。此外，近期美股持續表現強勢，主要是美國經濟穩定成長，大型股已經上漲一大波，小型股也慢慢加溫，有落後補漲的姿態。伴隨美國經濟優於預期，財務體質佳的小型股預期也將重獲市場青睞。

台灣ETF市場紅出新高度，尤其元大台灣價值高息（00940）募資逾1,750億元，ETF狂潮下，專家認為ETF本身是好的商品、用ETF之亂來形容有些言過其實。但引發高重疊、助漲助跌、行銷話數等問題仍值得關注。

北威投顧昨（17）日舉行《ETF熱潮的影響》論壇，與會講者分別為台大財金系兼任教授劉憶如、政大財管系特聘教授周冠男、中信金控首席經濟學家林建甫、 萬寶投顧董事長朱成志。

林建甫認為這波熱潮根本原因在美聯準會化寬鬆政策，目前台股ETF持有股票市值占台股市值約2.38%，投資對象402家，暫無集中度過高疑慮。但成分股太相似、掛牌前須建倉逾九成，助漲助跌恐引系統性風險。

朱成志指出，台股ETF規模占台股市值比重不到3%，直言「都是名字惹的禍」，高股息本身就有爭議、月月配產生幻覺，加上高息ETF成分股具高度重疊性、配息來源也值得關注。

劉憶如以海外比特幣ETF發展歷程提供不同角度。

　　台股上周再登20,883點新高，惟受中東戰火擴大影響，美股12日全 面重挫、台積電ADR跌逾3％，對市場樂觀情緒形成新考驗。投資專家 建議，短線來看，盤面高檔震盪機率增加，且資金出現換手跡象，可 留意長榮航、大亞等14檔三大法人節後由賣轉買、KD指標向上，且股 價穩在月線之上的個股，有機會蓄力再攻。

　　萬寶投顧總經理蔡明彰指出，中東戰爭風險升溫，促使紐約期金飆 出歷史天價，台股又位居高檔，漲多本身就是一大風險，須留意若以 伊衝突如擴大，成為俄烏戰爭以來的最大地緣政治衝突事件，可能造 成台股出現較大一波翻轉修正。他相對看好塑化、金屬等原物料股， 以及散裝貨運和軍工股，至於高基期過熱的電子股，可能會有拉回的 壓力。

　　據統計，三大法人近一周轉為買超逾6,000張，力挺股價收在月線 之上，且KD指標維持正向，籌碼面、技術面同步抗震的個股，共有長 榮航、大亞、長榮、大同、東元、南亞科、華新、亞力、裕民、第一 銅、華東、中興電、良維、宏泰等14檔，最有機會逆勢走揚。

　　電線電纜族群受惠台灣將首度與美、澳、日合作，協助友邦吐瓦魯 建設海底網路電纜，以及科技巨頭Google宣布將投資10億美元建置兩 條新海底電纜，從美國連接至日本，激起一波多方資金搶進。包括大 亞、第一銅等個股，上周分別獲得三大法人買超41,611張及7,806張 ，股價表現強勢。

　　第一金投顧分析，台電強網計畫持續釋出線纜標案，大亞身為國內 少數能提供345KV超高壓線纜的業者，為主要供應商，預期台電未來 幾年將持續釋出多項線纜相關標案，整體產業展望樂觀。

　　重電族群也因市場看好美國AI建置、能源轉型、汰舊換新及製造業 回流，變壓器供不應求將持續至2027年，而台電計劃投入5,528.12億 元預算推動六大計畫，來達到穩定電網及再生能源持續併網等目標， 大同、東元、中興電雨露均霑，上演比價行情。

　　至於長榮、裕民等海運散裝業者，因市場擔憂地緣政治風險擴大， 將推升原物料運輸需求及價格，近期SCFI指數在連七周下跌後出現止 跌跡象，歐洲線連續兩周反彈，美洲線近一周則出現跌幅縮減。促使 買盤陸續進場卡位，預期有望吸納漲多電子股釋出的活水，成為資金 避風港。

　　權王台積電攻勢暫歇與市場等待美國公布3月消費者物價指數（CP I），台股10日終場下跌32點，收20,763點，未能再創新高，但盤中 加權指數再創歷史高點20,883點、櫃買指數接棒收紅，及台積電3月 營收報喜等三大正向利多訊號，法人預料多頭架構不變，往上挑戰2 1,000點大關。

　　加權指數經過一日「疾行」大漲創高後，10日買盤追價意願轉趨保 守，終止清明連假後連二漲態勢，成交量縮減至4,353億元，台積電 下跌4元收815元，改由第二大權值股聯發科帶動，聯發科終場強漲3 .02％收1,195元；櫃買指數表現強過大盤，上漲1點收255.93點，漲 幅0.39％。

　　萬寶投顧總經理蔡明彰指出，市場等待美3月CPI數據，法人進出明 顯縮手，權值股表現由具5％殖利率優勢的聯發科接力上攻，盤面上 包括高價電子股、漲多的AI概念股都出現調節壓力，補漲族群由記憶 體、軍工等表態。

　　凱基投顧分析，加權指數雖出現空方抵抗力道，但盤勢相對抗跌， 類股維持良性輪動，轉折回檔訊號並未浮現，研判要跌破前波多方缺 口下緣支撐20,487點，短線創高走勢才會遭到破壞，否則上檔仍有高 點可期，大盤有望向21,000點挺進。

　　玉山投顧研究部資深協理湯麒國指出，上市櫃公布3月營收，後續 將陸續揭露首季財報數字，推估上市公司今、明年獲利可望達到2.7 9兆元、年增20％及3.2兆元、年增15％水準。在獲利面回升下，本益 比將可向上推高，以22倍推估，台股年底目標價為21,800點。

　　湯麒國認為，此波指數推升主要為台積電帶動，其他中小型股並未 跟上，融資近期呈現較大幅度增加，後續關注指數高檔震盪之際，櫃 買指數及中小型指標股能否維持接棒上攻態勢，操作上仍以台積電與 AI受惠股為主。

台股在美股創高、投信高股息ETF進場布局帶動下，上周收盤行情首度站穩2萬大關。投顧法人預估，受惠高股息ETF進場建倉、3月營收基本面看俏、權王股價比價效應等三大利多撐腰，大盤本周仍有機會再次刷新歷史新高紀錄。

綜合第一金投顧董事長陳奕光、富邦投顧董事長蕭乾祥、台新投顧總經理呂仁傑等看法，本周進入元大台灣價值高息（00940）ETF最後緊鑼密鼓布局期，因募集金額高達1,752億元，有利維繫多頭人氣，若美股持續表態，將助台股行情再創新高。

另一方面，接下來上市櫃公司將陸續公布3月營收，基本面將是台股目前最大靠山。以權王台積電為例，以該公司預估本季營收約達188億美元為基礎推算，扣除1、2月營收，3月僅需新台幣1,800億元即可達標，而在營業天數較少的2月營收都有1,816億元成績，單季營收應可輕鬆超越財測，同時，法人圈也陸續上修本季每股獲利（EPS），從8.9元喊到10元不等。

陳奕光、萬寶投顧執行長賴建承、統一投顧董事長黎方國並指出，鴻海目前上漲1元、貢獻大盤約4.5漲點，而台積電、鴻海在過去十年市值經常位居台股前三大，前者股價通常為後者三倍，但目前拉大至七倍左右，但近期鴻海股價在搭上輝達AI多頭列車後轉強，有望與台積電股價展開比價行情，成為台股後市再創新高的重要推手之一。

台股上周五（22日）在道瓊、標普、那斯達克等主要指數同步創下歷史新高，早盤再次寫下20,296點歷史新高，收盤則為20,228點，全周上漲545點，為史上全周收盤指數首度站上2萬點大關。

不過，三大法人出現「你買我拋」態勢。投信法人因高股息ETF進場，全周大舉加碼鴻海、聯發科、光寶科、聯詠、中美晶、和碩、世界等標的，上周全周買超717億元，創下歷史單周買超新高，同時，單日連續買超再次拉長連16買。

外資雖有美股大漲利多激勵信心，但因為提前卡位高股息股，近期趁元大台灣價值高息進場開始布局，大舉倒貨，全周賣超363億元，並為連二賣；台指期未平倉部位雖一度由淨空單轉為淨多單，但上周五收盤時仍再次轉為淨空單5,442口。自營商則在指數高檔逢高調節，以及出脫高股息股下，賣超33億元，並為連四周賣超。

　　新ETF募集狂潮14日出現壓抑，相關成份股如聯發科、長榮等重挫 ，加權指數盤中一度跌破5日線，隨後由股王世芯-KY領高價股回神攻 漲停，及金融、重電綠能、生技類股等政策股撐盤，終場上漲9點、 收19,937點並收復5日線，多頭信心續航，成交量縮減至4,897億元。

　　值得留意的是券商不限用途款項借貸餘額達660萬張、共借貸出2, 224億元創新高，增添台股多頭資金柴火。

　　綜合萬寶投顧董事長朱成志、第一金投顧董事長陳奕光、台新副總 經理黃文清等三名師看法，「落後補漲」成為14日盤面主軸，傳產股 也有資金回流，內資現低接買盤；千金高價股出現回溫跡象，世芯- KY在連吞八根黑K後回神攻漲停，興櫃掛牌首日的半導體股印能科技 股價暴漲2.25倍、均價收在1,098元，帶動高價股買盤進駐。

　　名師分析，世芯-KY從歷史高點4,565元跌至14日最低3,385元，但 公司基本面並未變壞，EPS從去年45元、到今年預估升至75元，今年 前二月累計營收較去年成長一倍，即「股票漲多都可能修正」；14日 收盤後富時指數季度調整生效，預估台股尾盤將爆巨量，世芯-KY納 入臺灣50指數，勢必再湧入買盤。

　　開辦僅二年的券商不限用途款項借貸，其乘數效果成推升台股指數 突破新高的關鍵動能。股民將手上股票或ETF擔保抵押給券商，最高 可貸股票市值的6成。

　　據證交所統計，上市櫃公司股票的券商不限用途款項借貸餘額高達 432.77萬張，前十大熱門股票為鴻海、新光金、群創、華新、大同、 玉山金、第一金、開發金、台新金、旺宏等。

　　ETF的餘額達227.96萬張，前十大熱門ETF為群益ESG投等債20+、元 大投資級公司債、復華台灣科技優息、群益台灣精選高息、元大美債 20正2、國泰20年美債、國泰永續高股息、元大美債20年、復華富時 不動產、元大AAA至A公司債等。

　　權王台積電續創天價、指數再衝新高之際，盤面卻呈現「一個台股 兩個世界」，櫃買指數重挫2.16％，多殺多賣壓出籠，不少近期狂飆 的中小型黑馬股紛紛落馬，8日股價爆量拉回，面臨破線壓力。

　　台股8日再現「拉積盤」，盤勢由台積電一枝獨秀，推升集中市場 與電子類股指數齊創新高，但在短線漲多，市場擔憂過熱情緒升溫下 ，引爆高檔了結潮，櫃買市場連兩日開高走低，爆量跌破5日、10日 均線，盤中一度回測月線支撐，信驊、力旺、M31、譜瑞-KY等千金股 同步下殺。

　　凱基投顧董事長朱晏民指出，中小型電子股出現高檔拉回態勢，電 子股族群走勢分歧，預料電子股盤面結構可能進入調整期間，漲多或 是量能放大過快的個股，短線震盪加劇。

　　萬寶投顧董事長朱成志認為，台積電占大盤權重達32.4％，近期外 資強力回補，由權王一家上演獨角戲，很容易就拉抬指數，造就一波 連續登高，但其他個股卻有上攻力道不足甚至轉弱跡象，對比盤面指 數，個股表現有些失真。

　　大盤雖連五日收紅登高，但股王世芯-KY單周下跌11.87％，失守4 ,000元大關；M31法說釋出保守看法後，股價苦吞連四黑，單周跌幅 達24.94％。

　　先前漲勢強勁的中小型黑馬股，包括神盾與集團旗下安格、安國皆 出現較大回檔，半導體設備股萬潤、均華、均豪等因交投過熱已列入 處置股，在盤勢震盪之際，短線下車了結賣壓沉重，8日股價同步跌 停。

　台股站穩萬九，金管會主委黃天牧4日表示，台股有基本面，在半 導體與電子股帶動下，帶動股市上揚，目前本益比21.17倍，仍是「 穩健發展」，他特別點名四類股票包括綠能、生技、數位、創新等， 可以既有優質股造市制度，創造流動性及交易量，讓各類股均衡發展 。

　　金管會2021年7月推動的造市制度，個股篩選標準有三：上市櫃滿 一年；日均成交量、周轉率及波動率低；最近年度財報無虧損、EPS 大於2元且近一年有配息。

　　黃天牧雖不認為台股已「過熱」，但仍提醒今年要留意地緣政治、 美國降息時間點、通膨、與中美貿易戰等衍生問題等四大風險。

　　統一投顧董事長黎方國、華南投顧董事長儲祥生及萬寶投顧董事長 朱成志等三位投資專家一致認同黃主委的「明牌」，主因基於產業長 期發展看好、股價基期相對較低及政策指標。黎方國說，黃天牧點名 的四大類產業屬全球趨勢產業，可留意獲利優、股價基期相對較低的 個股。

　　儲祥生說，綠能、生技產業長期發展趨勢看好，股價相對沒有漲到 ，是投資相對安全之標的，至於數位產業涵蓋層面較廣，其中，AI族 群中部分個股股價漲幅較大，可留意低基期的數位類股。

　　朱成志表示，數位目前看來較無明顯指標，但LINEPAY及綠界科技 等股或可算數位族群，建議可留意。

　　黃天牧強調，台股從年初到現在漲幅在亞洲僅次日本，今年AI產業 在全球仍持續有熱度，台股即會反映此趨勢。但資金蜂湧至電子產業 ，半導體與AI高價股等吸走大量資金，恐讓其他類股無法均衡發展， 如綠能、生技、數位、創新等股票具發展潛力，交易相對不那麼熱絡 ，有賴台股優質股造市制度，提供流動性。

　3月天美日股市接力創高，4日台股跟進且股匯雙漲，外資搶補台股 368億元，鎖定神山台積電狂敲達360億元史上第五高，推升股價收7 25元與市值18.8兆元同步登峰，台股一股作氣站上19,300點及61.34 兆元市值，雙飆新高；千金股馬力加速，盤中閃見16千金，市場驚呼 連連，譜下八大驚奇。美股4日開盤台積電ADR漲5％。

　　美股那斯達克指數及費半指數上周五同步創新高，日經指數4日站 上4萬點大關，激勵外資狂補360.79億元為今年第四多，投信回頭大 力買超74.79億元，創史上次高，推升台股4日價量齊揚，終場勁揚3 69點收19,305點，站穩萬九、更站上19,300點關卡，集中市場市值擴 增到61.34兆元，雙寫新高；成交量擴大至今年第二大量4,988億元。

　　櫃買市場上漲1.37點收252.74點，寫2000年6月29日以來收盤最高 ，市值擴增至6.17兆元創歷史新高，市櫃合計市值上達史上最高67. 51兆元，上看70兆元。

　　投資專家認為，投信大力買超，第一季作帳行情不看淡，外資大敲 台積電推升股價創高，若未來類股可良性輪動、中小型股接棒，台股 持續看多。

　　首季作帳行情不看淡

　　台股4日由權值股領頭大漲，權王台積電強勢收最高大漲36元，貢 獻指數309點、占大盤以漲點369點的八成，儘管權后聯發科收1,150 元，也貢獻指數超過22點，但台股幾乎是「台積電一個人的武林」。

　　新台幣4日收在31.53元、升值7.6分，伴隨日經指數站上4萬點大關 ，外資資金狂潮回籠。華南投顧董事長儲祥生指出，外資從2020年到 2022年賣超台股逾2.2兆元，2023年加碼2,700多億元，今年來買超不 到2,000億元，未來還有很大回補空間。此外，台積電只要大漲，指 數很容易就站上2萬點，但端視市場要給台積電多少倍的本益比（PE ），黎方國認為，台股創高上檔沒有壓力，在整體市場資金充沛下， 不要預設指數高點在那，但要有風險意識。

　　萬寶投顧董事長朱成志則認為台股大漲後指數可能會稍事整理，但 漲勢落後的中小型股將補漲，以及百元高價股、千金股比價行情啟動 ，個股股價有機會脫穎而出。

台股萬九關前「跳恰恰」，投資專家建議短線操作「看大做小」， 可留意股本小於50億元，且近四個交易日成交量較前一周增加，三大 法人穩步加碼的15檔小而美股，包括建舜電、中裕等，可望接棒上攻 。

　　萬寶投顧總經理蔡明彰表示，台股萬九為重要關卡，難以一次就攻 上站穩，指數1日走勢開高走低，後續將由主流股輪動表態機會較大 ，包括IP、WiFi 7等相關供應鏈，尤其小股本的中小型題材股股性活 潑，短線具表現空間。

　　據統計，符合股本不到50億元，籌碼相對輕盈，三大法人連續買超 3個交易日以上，周成交量能增溫的個股，共有建舜電、中裕、福邦 證、新復興、胡連、弘塑、晶采、鴻翊、磐亞、驊訊、系統電、M31 、太醫、軒郁、亞泰等15檔。

　　台新投顧副總經理黃文清指出，半導體設備產業受惠先進製程、先 進封裝技術發展與各地區建立自主半導體供應鏈等兩大趨勢，預估半 導體設備於第二季重回上行循環，帶動相關設備供應鏈業績表現。

　　其中，法人看好生成式AI浪潮帶起先進封裝需求，弘塑有耗材挹注 ，有助降低設備拉貨營運波動，且在3D封裝SoIC設備與配方藥水布局 比CoWoS更加完整，今年營運可望逐季走高。

　　另在AI快速發展下，各家CSP大廠根據自身AI模型及不同雲端服務 的需求，開發自研晶片將成未來趨勢，且為了將資料反饋，相關接口 晶片需求提高，對interface IP需求上升，M31為主要受惠者，激勵 1日股價強攻漲停，股價登上1,985元，創歷史新高。

　　胡連受惠大陸、海外市場需求同步增長，在大陸部分，自主品牌客 戶銷量展望樂觀，年增預估兩成起跳；而北美鏟雪車客戶庫存去化告 一段落，且營收基期較低，今年營收將有明顯回升。另歐洲市場接獲 新線束訂單，並於今年首季開始出貨，歐洲市場營收有望年增50％， 預估2024年營收、獲利動能向上。

　　受惠比特幣衝破6萬美元整數大關，帶動撼訊、青雲等板卡股全面 狂飆，29日齊噴漲停。法人認為，短線大盤高檔震盪，中小型題材股 投機行情發酵，有望扮演盤面指標，惟須留意個股波動幅度、速度皆 大，以靈活操作較佳。

　　台股2月29日因權王台積電走勢淡定，盤面人氣指標轉向中小型個 股，尤其國際市場傳出消息，將有更多機構準備推出加密貨幣ETF， 激勵比特幣突破60,000美元大關、創下兩年多來新高，使得具虛擬貨 幣題材的板卡族群股價群起效尤，全面上演點火強攻走勢。

　　萬寶投顧總經理蔡明彰指出，自農曆年後台股融資餘額持續增加， 顯示內資、主力仍積極在市場尋找投資機會，投機氣氛轉趨濃厚，關 注目前盤面亮點族群，由撼訊、麗臺領攻，青雲、映泰等跟著亮燈漲 停。

　　不過，對照先前比特幣盛行時，的確是需要透過顯卡進行挖礦，但 現今演算機制已有所不同，更凸顯其主要是在反映題材利多，操作建 議上手腳要快。

　　關注籌碼表現，華擎、青雲、撼訊、映泰、麗臺、曜越、微星等板 卡族群2月29日皆獲得三大法人買超，加碼張數在1,803張～64張之間 ，而承啟、技嘉雖遭法人調節，但股價仍分別上漲4.05％及3.29％。

　　另就基本面觀察，凱基投顧分析，目前各廠商對顯卡出貨量展望正 向，輝達NVIDIA SUPER顯卡推出，將支撐各廠商上半年出貨動能，而 下半年新卡推出，將帶動2024年各廠商顯卡營收年增5％～10％。

　　整體來看，板卡產業今年上半年在PC部分處於淡季，動能較弱於先 前預期，主要成長將落於下半年，各品牌廠目前多展望2024年PC出貨 量年增低中個位數。

　　法人評估，在消費需求回溫趨勢下，將帶動2024年PC、顯卡、主機 板出貨量恢復成長，有利板卡廠華碩、微星、技嘉與華擎今年業績與 獲利成長。

　元月營收進入傳統淡季，惟昆盈、聯茂、奇鋐、台光電、川湖等1 5檔開年率先報喜，元月營收出現雙增「淡季不淡」表現，逆勢獲外 資青睞，5日封關續加碼，歡喜抱股過年。法人指出，元月營收可維 持月增屬基本面表現強勁股，值得留意。

　　上市櫃公司元月營收公布適逢農曆年期間，順延至2月15日開新春 紅盤日截止公告，然不少元月營收傳佳績公司搶先發布。統計至6日 止約470多家發布，更有超過220家、近半數出現營收月增、年增「雙 增」，表現亮眼。

　　萬寶投顧董事長朱成志與國泰證期顧問處經理蔡明翰指出，元月營 收若出現「淡季不淡」，對股價是加分，台股5日封關台積電股價強 勢，陸港股6日強拉，對15日台股開紅盤都偏正向。

　　篩選元月營收雙增、5日外資逆勢買超200張以上的個股，計有昆盈 、聯茂、奇鋐、台光電、川湖、台燿、聯亞、邁達特、京城銀、明基 材、光鋐、貿聯-KY、凌陽創新、志聖、中釉等15檔，多集中在中小 型股，以產業或概念股來看，以AI股、台積電供應鏈及PCB上游銅箔 基板等為主，台燿、台光電、聯亞等，也見到投信站在買方加碼。

　　去年農曆春節落在元月，上市櫃營收3.2兆元，今年則落在2月，市 場預期今年元月營收將出現年增。朱成志認為，元月營收有機會好一 些，並出現淡季不淡，包括近來面板傳出漲價，對面板股是正面加分 。

　　蔡明翰強調，因去年比較基期低，今年元月營收增長不稀奇，但以 台積電之前公布，第一季營收將出現6％的季減，顯示第一季是淡季 情況，若個別公司元月營收月增、即是與去年12月旺季比仍有亮眼增 長實屬能可貴，代表公司基本面強勢，值得留意。

　決戰美股超級財報周，1月31日開始連續三天，有多家美國AI科技 巨頭公布財報，其中五大巨擘谷歌、超微、微軟、高通、蘋果，與台 鏈關係最為密切，概念股將跟著台股封關收紅做最後的衝刺，法人並 建議可依各機構做出的評等與目標價布局，抱股過年。

　　綜合內外資券商看法，篩選與這五家巨擘財報相關的概念股，計有 技嘉、全新等13檔，「買進」評等有廣達、台積電、技嘉、緯穎、大 立光、華通共六檔。

　　「持有」評等則有勤誠與鴻海，「中立」評等為全新與穩懋；「逢 低買進」評等有英業達、南電、欣興。

　　綜合萬寶投顧董事長朱成志、台新投顧副總經理黃文清看法，AI相 關概念股更為看好，如廣達、英業達、勤誠、台積電、技嘉、緯穎等 ，其餘個股與蘋概股則相對較持平看待，蘋果進入淡季，今年以來股 價不如AI巨頭突出。

　　華南投顧董事長儲祥生、國泰證期顧問處經理蔡明翰表示，美股已 經公布財報的大廠如德州儀器、Intel等對未來展望保守，主要應用 是手機、PC／NB、車用等產業，整體大環境不景氣下AI最熱，像是財 報報喜的美超微（Supermicro），還有接下來將公布的科技巨頭，預 期也是樂觀偏多。

　　蔡明翰認為，台積電法說會正向，釋出今年營收可望增加2成的利 多，而這五大科技巨擘都是台積電客戶，尤其蘋果占台積電營收超過 兩成最大，其他大部分可能不到1成，因此在台積電看好今年營收的 同時，大部分的科技巨頭營收應都表現不錯。

　　儲祥生指出，由於美股仍處多頭、續創新高點，帶動台股緩步往上 推、預期封關前萬八上下震盪，美國聯準會利率決議預期也對股市帶 來利多，不排除將升息說法拿掉、縮表政策進行調整，只是美國通膨 數PCE等均放緩，但就業市場依舊強勁，外界對3月降息預期已經下降 、最快降息時程應延後至5月。

台股上周由台積電領軍，萬八雖得而復失，但隨美股七大巨頭中的微軟、谷歌、亞馬遜、Meta、蘋果等五家，加上高通、AMD二家AI巨擘將在本周召開法說，市場看好在「5+2」天王財報效應加持，及台積電現貨與ADR強勢表現下，行情有機會在兔年封關、龍年開紅盤前後，上攻18,619點歷史新高。

台股兔年封關倒數最後六個交易日，隨外資由空翻多，全月有望由賣轉買，加上內資買盤回流，多頭將力拚金兔年封關行情連續第二年收紅，為投資人發出大紅包。另因開紅盤日自2021年起，已連續三年開紅盤，且上漲幅度達1.2%~3.7%，且開紅盤日後的五個交易日漲幅甚至可達4.4%、最小也有3.6%下，有助市場押寶金龍年開紅盤的買盤提前卡位。

AI等應用興起，推動蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜、輝達、Meta、特斯拉等去年股價大漲，被市場視為美股七大巨頭。第一金投顧董事長陳奕光、富邦投顧董事長蕭乾祥表示，微軟、谷歌30日將公布財報，蘋果、亞馬遜、Meta則在2月1日登場，牽動的供應鏈占台股市值、交易比重各達五成、六成，再加上輝達主要競爭對手AMD、手機AI晶片廠高通分別將於30日、31日公布財報，市場對「5+2」的財報與展望持正向期待，若符合預期，有機會帶動台股朝萬八之上更上一層樓。

萬寶投顧執行長賴建承、統一投顧董事長黎方國認為，隨封關日逼近，丙種賣壓將逐漸干擾盤勢，不過，AMD、輝達等主要AI股股價近期分別創下新高後，有機會帶動台積電股價、連帶台股也有走揚動能。

　距離農曆封關僅剩6個交易日，投資專家認為，短線需留意不願抱 股過年的調節賣壓，預料指數將在萬八附近狹幅整理，以往經驗來看 ，新春紅盤後指數續攻機率高，將關注美FOMC會後談話及蘋果、亞馬 遜、Alphabet三大科技巨擘公布財報，為兩大市場重頭戲，將牽動開 春漲升行情。

　　台新投顧統計，近10年台股封關前5日到後20日上漲機率都達7成以 上，其中，以後10日上漲機率達9成、平均漲幅2.4％名列第一。法人 認為，隨升息循環告終，加上產業復甦基調不變，預料台股龍年開春 可望上演補漲，延續連四年開春首日上漲格局。

　　群益投顧研究部副總曾炎裕指出，在春節封關前，最先關注台灣時 間2月1日凌晨FOMC利率決策結果，預期維持利率不變，焦點在Fed主 席鮑爾會後談話，市場將尋找降息有關訊息，為影響資金流向及長假 抱股信心主要因素，其次是科技巨擘公布財報與展望。

　　凱基投顧台股策略分析師張明祥認為，2月5日農曆封關日將至，本 周起將出現不願抱股過年的調節賣壓，短線大盤預期在「萬八」整數 關卡呈狹幅整理，漲跌空間不大，至2月15日開紅盤後多空動能才會 進一步釋放。

　　就技術面觀察，大盤若能成功守住5日均線，指數在農曆封關前仍 可續創波段新高；大盤如失守17,894點，短線面臨轉弱風險，AI概念 股表現為台股短線能否延續強勢關鍵。

　　萬寶投顧總經理蔡明彰分析，台股31日友達、聯發科及聯電三大指 標法說同步召開，預料「兩好一壞」，可望釋出面板今年展望好轉、 邊緣AI需求樂觀與半導體成熟製程短線有壓等訊息。

　　英特爾財報遜於預期，反應AI資料中心競爭，由輝達、超微兩大市 場領先者取得明顯優勢，使得台系AI伺服器及Intel PC品牌相關個股 股價造成較大衝擊，估計買盤將轉進邊緣AI族群，扮演農曆封關前後 重要領漲指標。