面對詭譎多變的投資環境，該如何布局？滙豐投信建議不妨選擇以超核心策略為主的多重資產收益基金，透過集中持股於科技股、基建股，同時搭配低波動債券布局，聚焦成長動能契機、強化股息收益機會，並兼顧波動防禦特性，三大布局優勢或將成為投資人能攻有守的組合配置之一。

滙豐超核心多重資產基金預定基金經理人楊博翔表示，此檔基金的超核心策略涵蓋槓鈴式股票及低波動債券的經典組合，股票將聚焦於具創新的主題式投資機會，債券可視總體經濟走勢機動調整投資等級債、非投資等級債。

滙豐超核心多重資產基金擁有具備高成長動能的科技類股像是AI題材，除了能緊抓趨勢財之外，也布局於具備較高股息以及防禦性質的基建類股，因為基礎建設定義不斷演進，發展空間極大，AI運算與電動車都將帶來明顯的用電成長，有望進一步推升基建類股表現。

此外，滙豐超核心多重資產基金搭配低波動債券配置，進一步降低投資波動且增加收息機會，以低波動債券做為核心可固本，亦兼顧成長動能、股息收益與防禦性，形成投資的經典組合。

尤其，基金團隊看好長線投資主題科技和基建，兩大主題在成長性和股息率剛好位於天秤的兩端，發揮互補的特性；低波動債券有效地抵禦高利率環境下的各種壓力，藉以創造較為穩定且優質的回報機會。

滙豐投信強調，今年投資市場仍充滿變數，聯準會降息路徑搖擺，許多國家也將在今年舉行大選，地緣政治風險持續；滙豐超核心多重資產基金擁有高成長、較高股息及較低波動三大特色架構出能攻有守的多重資產組合，將助投資人全面掌握市場多元復甦動能。

　　國人掀基金投資熱潮，投信員工「薪情」也跟著好，據公開資訊統 計，2023年17家外商投信員工平均年薪135萬元起跳，其中，排名第 一的聯博員工平均年薪破515萬元、其次是安聯的380萬元、路博邁3 71萬元、施羅德357萬元、富達306萬元，幾乎不輸科技業、電子業。

　　市場人士分析，去年在美國降息預期下，投資人開始大舉搶進債券 ，擅長債券商品的投信規模都大增，以聯博來說，去年全年營收就衝 高到22.88億元，薪資費用達近6億元、員工人數達115人，平均薪資 高達515萬元，而路博邁薪資費用雖只有1.7億元，但員工人數少，只 有46人，因此平均年薪高達371萬元。

　　安聯投信去年不止獲利好，資產管理規模更已破兆元，已躍為台灣 最大主動式基金業者，尤其在台股ETF爆夯的年代，旗下三檔旗鑑主 動式台股基金規模至3月底仍有830.64億元，因此平均年薪也常年位 居外資投信前三大。

　　市場人士認為，投信業薪資差異大，若用平均值來看只能看個概況 。一般來說，一般員工、基金經理人年薪約在100~200萬之間，而業 務主管、高階主管年薪則可介於800萬元到千萬元之間，甚至比銀行 和證券業來得更高。

　　各家員工平均薪資會受到薪資總費用、員工人數影響。若以人數來 看，野村、安聯、摩根的員工人數都破200人，聯博、富達、瀚亞、 富蘭克林都破100人。

　　除前五大之外，其實鋒裕匯理、貝萊德、摩根、景順、瑞銀、野村 、瀚亞、滙豐、德銀遠東、大華銀投投信的員工平均薪資 也都在200萬元以上。

　　市場人士認為，雖然外資投信的人享有高薪，但也會面對較大的業 務等壓力，台灣資產管理產業已進入高度競爭，因此台灣基金產業的 高層主管現在面臨許多挑戰。

　　隨著美國持續升息、中東衝突、通貨膨脹、俄烏戰爭等多重黑天鵝 事件發展，市場不確定性及風險意識衝高，投資人到底要買還是賣都 是難以抉擇；此時，落實「八二法則」的超核心多元資產基金成為投 資人在面臨重大事件心理衝擊下的最佳避震器，不管陰天或雨天、黑 天鵝或白天鵝，都能趨吉避凶。

　　滙豐超核心多重資產基金預定基金經理人楊博翔指出， 八二法則已是商業世界行之有年的經驗法則。例如一家企業80％的營 收，來自20％的客戶；又或者20％的銷售人員，貢獻了80％的營業額 。雖然82法則不是完全準確的一個現象，但是卻能提供一種概念：大 事項的結果將由關鍵少數的事項所決定。而在投資領域，80％的投資 報酬，事實上是來自於20％的投資標的。以去年為例，尖牙股上漲9 7％，貢獻那斯達克綜合指數漲幅逾8成，非尖牙股僅上漲15％。

　　楊博翔強調，八二法則在投資市場顯而易見，因為往往高報酬都集 中在表現超乎預期的少數幾檔股票之中，正如股神巴菲特所信仰的超 核心投資策略就是最佳明證。根據巴菲特旗下波克夏最新公布的13F 持股報告顯示，前十大持股占比就超過9成，所傳達的訊息是集中選 股，也就是超核心投資理念的落實。

　　楊博翔說，八二法則這個競爭規則，在投資市場充分發揮作用，因 為往往市場大概有80％的時間處於上升期，只有20％的時間處於下降 期。面對震盪市場，一個比較簡單有效的方法就是多重資產股債搭配 策略。

　　滙豐投信量身打造超核心多重資產基金，除搭上時下最 夯的AI科技、基建題材成長股，並輔以低波動債券核心固本，架構出 股債配置的經典組合。這種三大主題架構出新型態的股債多重資產投 資組合，將成為今年完美的投資顯學。

　滙豐投信指出，根據統計今年截至4月15日已申請募集 的新基金中，就基金類型來看，除ETF熱度居高不下，在主動式基金 中，能與之分庭抗禮的是多重資產基金產品。

　　主要是由於多重資產類型因為資產配置多元化，適合作為核心布局 ，除可追求股票成長契機外，也能兼顧息收機會，同時控制波動風險 ，因而使多重資產型基金持續成為各大投信爭相推出的主動式投資產 品，其中滙豐超核心多重資產基金，於日前經主管機關核 備生效，將於6月3日展開募集。

　滙豐超核心多重資產基金預定基金經理人楊博翔指出， 由於今年投資市場仍舊充滿變數，聯準會降息路徑搖擺，許多國家也 將在今年舉行大選，地緣政治風險如中東戰爭和中美貿易的角力都還 在持續。

　　因此現時透過能攻有守的投資策略，除了可以參與市場漲勢行情外 ，也能同時兼顧風險將是顯學。

　　其中，本基金師法股神巴菲特等知名投資大師策略，投資組合採用 新型的「超核心策略」投資概念，利用八二法則集中持股的方式，股 票部位布局於滙豐全球投資團隊精選的科技與基礎建設股 票，將顯著區別於現在市場火熱ETF分散投資的概念，用以為投資人 取得更大的資產成長潛力機會。

　　債券部位則是加入低波動債券配置，除進一步降低投資組合波動風 險外，並在目前高利率的時代讓投資人同時享有配息收益的機會。

　　這檔基金投資理念最終憑藉著三大資產架構出能攻有守的多重資產 ，形成投資的經典組合，將為投資人掌握不同資產在市場波動、輪動 中的各種機會。

滙豐投信今年勇奪台灣3項基金大獎肯定，除指標（BENCHMARK）基金獎獲得最佳基金公司-中國股票，旗下2檔基金獲得LSEG理柏台灣基金獎，包含中國股票基金五年期獎以及環球債券（當地貨幣）三年期獎，連續19年得獎紀錄。

此次獲獎的滙豐中國A股匯聚基金，連續2年獲得LSEG理柏台灣基金獎，彰顯滙豐投信無畏市場多空變化的專業投資實力。滙豐投信投資長韋音如指出，近期中國政策持續作多，中國政協、人大兩會於3月份召開，中國經濟成長為兩會討論焦點，中國內部資金動能也有所改善，除2、3月外資合計買超近120億美元，截至2月底大陸「國家隊」更是買超1,500億人民幣。韋音如認為在政策作多、資金動能改善等因素帶動下，不看淡陸股後續行情。

債券產品方面，由滙豐資源豐富國家收益基金（原名：滙豐資源豐富國家債券基金）獲得LSEG理柏台灣基金獎-環球債券（當地貨幣）三年期的肯定。韋音如表示，預期今年下半年過後，美國聯準會的降息政策可望帶動全球債市及非美貨幣走升；其中多數資源豐富國家債券除了擁有較高的殖利率優勢外，所涵蓋的國家經濟溫和，且通膨自高點走降，有利貨幣政策由緊轉鬆，幣值亦具有升值潛力。

滙豐投資管理目前在全球近30個國家皆擁有資產管理服務據點，旗下擁有超過660名投資專家，以堅強的全球投資平台支援在地團隊，瞭解客戶需求，提供跨國投資機會。滙豐投信除了持續深耕台灣，發展本地投資研究團隊，結合全球投資專家，提供更好的投資商品與服務給投資人。

　　大陸經濟前景不明確，使印度股票持續吸引全球資金淨流入。法人 表示，大陸與印度股票市場在過去有高度的相關性，但疫後印度強勁 的經濟成長與地緣政治改善，股市持續走高，加上大選題材，全球資 金提早卡位，迎接選後行情，投信建議，可趁當前震盪區間，定期定 額進場布局印度基金。

　　瀚亞印度基金經理人林庭樟表示，印度總理大選結果預計在6月出 爐，執政黨莫迪政府連任機會較高，市場樂觀看待當地經濟政策得以 延續，促使全球資金提前湧入印度股票卡位，迎選後行情，進一步推 升印度Sensex指數至新高。

　　印度Sensex指數短線漲多後，開始震盪整理，根據歷史經驗，印度 總理大選行情有機會延續到選後，若再搭配印度強勁與快速成長的經 濟數據，預料今年印度股票選後的上漲行情仍值得期待，建議投資人 應把握波動拉回的機會進行加碼，以迎接選後經濟起飛的契機。

　　群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度保持經濟高速成長，最 新預估印度今年經濟成長率估達7％，高居世界第一，企業EPS增長率 在今年仍將維持雙位數水準，隨著全球供應鏈移轉持續，印度作為最 大受惠國之一。國際大廠包括蘋果、Nvidia、特斯拉、亞馬遜等，持 續擴大對印度的投資，或是合作建立技術研發團隊等等，亦有利於產 業發展於升級。在產業佈局方面，可關注銀行、國防、電力、房產、 醫療等類股。

　 滙豐投信認為，印度除人口紅利之外，也是全球製藥的 大本營，由於印度藥業製造成本比成熟市場低，目前當地擁有3千多 家製藥公司及逾萬間製藥廠，其中光是印度製藥行業，便能提供超過 全球一半所需的疫苗。而印度同時也是全球最大的學名藥輸出國家， 根據印度國家投資推廣及促進局統計，印度學名藥供應佔全球約20％ ，使得印度

印度5月將進行總理大選，根據歷史經驗來看，過去三次印度大選 前後一、三個月，MSCI印度指數漲幅皆達二位數。投信法人表示，印 度經濟與資本市場規模排名進程加速，長線投資可望迎來爆發力行情 。

　　台新印度基金經理人黃俊晏分析，印度經濟發展擁有超越大陸的潛 力，今年經濟成長上看7％，全球經濟規模排名上升至第五，國際貨 幣基金並預估印度經濟規模將於2028年超越日本，成為全球第三大經 濟體，長線可望迎來爆發力行情。

　　由於金融工具逐漸普及，印度人民所得增加，投入股市累積財富， 內資近三年累計買超印股高達707億美元，2024年以來已買超63億美 元，定期定額開戶數超過7,920萬戶，每月流入規模盧比1,880億元（ 23億美元）皆續創新高；外資方面，目前持股比重18％來到近年新低 ，外資大選年通常比內資更積極買進，但今年以來仍為賣超，後市回 補空間大。

　　隨經濟強勁成長，印度股市遍地是黃金，高盛統計2000年以來全球 各市場，印度股市美元平均年化投資報酬率高達13％，遠高於全體新 興市場的7％；接近4成的股票報酬率CAGR（年均複合成長率）超過2 0％；此外，500檔指數成份股中，五年滾動期間內出現漲幅超過10倍 以上的「翻倍股（Multibaggers）」比重為全球最高的54％，遠遠領 先其他市場。

　　滙豐投信看好印度醫藥產業的發展潛力，除了有鑑於優 質的醫療保健產品和服務在印度普及率極低外，隨著印度收入的不斷 提高和人口的快速增長，亦將為未來醫療保健領域帶來了強勁的需求 和長期的結構性成長機會。

　　瀚亞投信海外股票部協理林庭樟認為，印度總理大選將於5月舉行 ，莫迪政府的連任與多數派支持，可確保政策的連續性，營造出良好 的政策環境，使今年來印度Sensex指數多頭行情延續，也預料印度選 後仍可持續吸引資金流入。

　　在勞動力市場趨緊和薪資成長強勁的情況下，通膨趨勢持續往聯準 會目標2％靠攏，目前市場預期年底核心個人消費支出物價指數年增 率將降至2.3％，提供聯準會降息的空間。滙豐投信指出 ，以過往於高原期準備降息的歷史經驗來說，殖利率仍有繼續下行的 空間，尤其當基本利率見頂後，若美國經濟如預期般軟著陸，基礎建 設類股有機會迎來補漲行情。

　　滙豐全球基礎建設收益基金經理人楊博翔進一步指出， 當前基礎建設類股的本益比低於近十年均值，預期在利率政策轉向、 加上各國政策支持，有利於提振基礎建設評價面並推升股價表現，尤 其在今年降息的基本假設未變的情況下，若遇到短期震盪表現，反而 是投資人布局進場的好時點。

　　楊博翔說明，由於能源轉型與新型科技如AI、雲端等需求增溫，目 前基礎建設正處於數十年一次的轉型期，整體基本面成長動能高。此 外，歷史數據顯示利率處於高原期時美債殖利率下降，有助高負債比 的基礎建設類股資金成本削減。

　　值得留意的是，以基礎建設類股中的公用事業為例，目前MSCI世界 公用事業類股相對MSCI世界指數的股利率差距約2.2％、位於歷史區 間高位，並開始逐漸縮窄。若統計彭博歷年數據，當公用事業股相對 世界指數股利率利差開始縮窄後，公用事業類股歷史平均漲幅為37％ ，遠高於世界指數歷史平均漲幅7％。

　　楊博翔指出，相對而言基建類股展現明顯防禦特性，從財務表現來 看，自2023下半年開始，已陸續有公用事業業者受惠於遞延調漲電價 ，這帶來的利多逐漸反映在財報上，獲利率調升家數比例達67％，高 於基本大盤的52％。

　　在聯準會史無前例的升息周期以及全球通膨居高不下的背景下，美 債券殖利率不斷衝高，連帶影響基建類股表現。然而，隨著美債殖利 率在去年第四季快速回落，也讓基建類股表現快速反彈，使得基建類 股於2023全年上漲4.7％。展望未來，滙豐投信指出，在 預期2024年降息的基本環境未變之下，更將有利於基建類股的後市發 展，投資人或可積極把握進場布局時點。

　　滙豐全球基礎建設收益基金經理人楊博翔進一步指出， 由於滙豐全球基礎建設收益基金訴求配置在能源與交通基 礎建設、民生必需且穩定的公用事業以及數位基礎建設等四大主題產 業，在這些主要類別進行動態配置調整力求攻守兼備。除了追求長期 資本成長的潛力外，亦有機會獲得較高的股利率水準。其中在交通基 礎建設方面，則是持續看好南美洲的交通基建產業，主因政策調整偏 向正面、像是巴西已領先降息、卡車與旅客流量成長展望好、且業者 在減債紀律上亦獲得投資人青睞；能源基建方面，則是相對看好天然 氣相關產業，主因於業者開始調高獲利配發的政策，其股東回報的改 善與液化天然氣出口仍是長線看升題材。

　　此外，滙豐投信近期則更特別關注公用事業表現，原因 是目前MSCI世界公用事業類股相對於MSCI世界指數之股利率差距近2 ％、位於歷史區間高位，並開始逐漸縮窄。若統計彭博資訊歷史數據 顯示，當公用事業股相比世界指數股利率利差開始縮窄後，公用事業 類股的歷史平均漲幅為37％，優於世界指數的歷史平均漲幅7％，加 上由於公用事業於高通膨期間經營成本的上升，將獲准於今年開始反 映在水、電、天然氣價格之上。

印度企業盈餘2018年至2021年每年成長12.6%，印度企業持續受惠於數位化、基礎建設、能源轉型及印度製造等大趨勢下，2022年至2025年盈餘成長更將達到每年16.7%，展望後市，印度即將於今年舉行五年一屆的大選，選舉行情逐漸發酵，短期內預期股市在選前仍有望再向上，長線來看，在基本、獲利、政策面等帶動下，仍持續看多。

觀察過去三年股票市場，估值與報酬率之間存在反向關係；然而，若在三年前投資人以「估值」為投資的唯一考量因子，便有可能會錯過例如印度等高成長地區，以印度Nifty100指數為例，在2020年當時的預測本益比達28.3倍，估值較全球和其他亞洲股市相比明顯偏貴，不過，過去三年間卻仍不斷創新高。

群益印度中小基金經理人林光佑也表示，若以評價面作為布局的主要考量因素，容易會落入價值陷阱的迷失，去年印度在全球股市中表現居前，而以經濟數據來看，印度製造業與服務業PMI均保持在50以上擴張水準，企業獲利亦可望延續雙位數增長，若未來企業獲利與GDP持續保持，而高本益比也成為常態化，以現階段本益比來看並不算貴。

滙豐投信表示，印度企業盈餘成長加上經濟成長強勁及政策利多，顯示目前印度股市並非過度投資。加上印度股市目前最熱中的買家仍是當地散戶投資者和當地投資機構，這亦為股市提供充足流動性，也彌補近期外資流出並降低股市波動度，而在產業投資組合方面，滙豐印度股票基金看好金融、醫療保健和房地產等投資主題。

元大印度基金研究團隊指出，印度Gujarat邦半導體獎勵政策發揮成效，已吸引美光投資半導體組裝與測試廠，並繼續積極與美、日、韓晶圓製造商談判，以邁向半導體重鎮為目標，投資人樂見印度經濟能搭上高科技業發展。

後續關注2023年第4季財報陸續公布，以及Gujarat邦舉辦全球峰會，可望吸引外資對印擴大投資。

　2024年第一周全球主要股市高檔震盪，美國道瓊、印尼股市均創新 高，統計至1月8日的新台幣計價海外基金，共六檔淨值創新高，且清 一色都是印度基金。投信法人表示，停止升息最受惠的是新興市場， 印度是新興市場中政策相對穩健，經濟成長潛力最大，資金動能可望 持續挹注，後市表現可期。

　　群益印度中小暨群益大印度基金經理人林光佑指出，印度為目前極 少數長期可持續創新高的市場，總經和企業獲利基本面仍相當扎實， GDP年增7.6％，大幅優於市場預期的6.8％，主要由政府支出和私人 投資雙位數增長所推升，法人偏好度持續增溫，過去一個月漲勢持續 。

　　匯豐投信2024年展望，對印度結構性改革帶來的投資潛能，及許多 利好因素，讓投資人聚焦，將使印度股市投資氣氛更趨正向，有利延 續目前的多頭走勢。匯豐印度股票基金投資組合經理蔣智安認為，印 度雖獲納入新興市場及全球股票指數，但占比仍顯不足，印度目前是 全球第五大股票市場，市值為3.7兆美元，卻僅占MSCI所有國家世界 指數的1.5％。

　　加上印度對世界GDP的貢獻為7.5％，相比之下，股市在國際指數比 重仍過小，隨愈來愈多獨角獸企業上市，印度迎來強勁的盈餘成長。 繼2018年至2021年印度企業盈餘每年成長12.6％，且持續受惠數位化 、基礎建設、能源轉型及印度製造等大趨勢下，2022年至2025年的盈 餘成長更將達到每年16.7％。

　　投信法人強調，印度股市目前最熱衷的買家，仍然是當地散戶投資 者，以及當地投資機構，也為股市提供充足的流動性，彌補近期外資 流出，並且降低股市波動度息訊號，以及印度央行調高今年全年GDP 至7.0％所致，且市場持續反應明年國會大選執政黨會過半數的樂觀 預期，股市仍朝多頭軌道進行，因無自身利空和企業成長動能仍佳， 資金預期將持續流入印度，股市續創新高機率高。

　　印度年度三大節日之一的排燈節，也稱光明節，今年在11月12日， 就如同台灣過農曆年般熱鬧，也為市場帶來消費商機。市場法人表示 ，印度股市在排燈節後都有不錯的表現，建議多留意印度基金投資契 機。

　　統計印度股票基金今年是僅次於台股基金外績效出色的市場之一， 印度基金全都正報酬，平均漲幅高達17.98％。群益投信指出，近十 年印度股市在排燈節後一個月、三個月、一年平均都正報酬，分別上 漲0.62％、1.52％、12.95％，正報酬機率均逾6成，因為引爆民間消 費需求，使第四季印度股市表現將傲視群雄，即排燈節確是布局印度 好時機。

　　匯豐投資管理（印度）股票投資長Venugopal Manghat認為，印度 有望在2027年成為全球第三大經濟體，預計2023至2025年GDP成長率 將保持在6％以上，遙遙領先其他已開發和新興經濟體；2030年人均 所得可能成長1倍達5,000美元，屆時將有約57％的家庭成為中等及以 上收入階層，較目前38％大幅提升，年輕人口和都市化進程，都將加 速支持各類消費的成長。

　　群益印度中小基金經理人林光佑分析，近期美債殖利率大幅攀升， 市場風險情緒快速消退，印度股市跟隨全球市場同步修正，本益比也 因此回落至20.52，與過去五年平均值的20.21相去不遠，評價面吸引 力逐漸浮現。加上近期企業財報8成以上都優於預期，幾乎所有產業 都實現獲利正成長，市場最新預估，企業獲利季度年增率將高達36％ 。

滙豐投信昨（30）日舉辦「投資印度黃金十年」記者會，總經理焦訢指出，印度可望成為繼中國大陸之後的世界製造工廠。儘管印度指數今年不斷創高，後市仍具有經濟規模高、成長率高、殖利率高等三大利多支持，本益比仍舊低於十年平均，是低檔布局好時機。

印度在摩根士丹利新興市場指數之權重從2020年的8%增至2023年的14％，滙豐投資管理（印度）股票投資長Venugopal Manghat指出，儘管目前印度股市已漲了一段，但印度市場的估值受到了亮眼的獲利成長和股東權益報酬率所支持，因此目前本益比仍低於長期十年平均水平。

對於全球市場接下來可能面臨的經濟發展趨緩之疑慮，Venugopal Manghat表示，印度有75％左右的供需都可在國內完成，為內需市場相對較大的國家，儘管與國際市場的經濟體有所連結，然在過去全球震盪期間，可觀察到印度央行在匯率與利率的管理表現的很好，因此相對其他國家可能面臨的動盪風險，印度受到的影響幅度可能會較低。

固定收益資產方面，摩根大通自2024年6月起將印度債券納入旗下新興市場政府債指數，占比為1%，標誌印度債券市場發展的重要里程碑，預計印度債券將流入200至250億美元。

Venugopal Manghat表示，央行的利率政策雖已維持在高檔一段時間了，短期內也未釋出降息訊號，但可以觀察到過去四季也沒有再做出進一步升息的動作，目前觀察到通膨已有顯著控制住的跡象，預估最快明年第2季有望能見到降息訊號。而印度債券除了具備較高殖利率的優勢，印度盧比表現領先大多數新興貨幣在印度的淨服務出口增加、貿易逆差收窄及美元持續疲弱等因素下，皆有利印度盧比的表現。

滙豐投資管理（印度）總經理Kailash Kulkarni說明，滙豐資產管理在印度近30年，旗下管理印度資產規模逾150億美元，更於2021年收購印度最大企業集團之一Larsen & Toubro（L&T Group）旗下資管附屬公司L&T Investment Management Limited ，其所管理資產逾8,000億印度盧比（約106.5億美元），鞏固滙豐投資管理在印度的投資實力。

聯合國第28屆氣候大會（COP28）預計11月30日於杜拜舉行，將討論如何因應日益嚴重的氣候危機。根據國際能源總署（IEA）9月公布報告指出，只要在2030年結束前把再生能源容量增加三倍，並把全球綠色投資提高到4.5兆美元，仍可能在2050年實現淨零碳排。投信表示，各國政府和企業領袖都認為落實減碳已是重中之重，「碳手印企業」的長線成長潛力將不可小覷。

受到近期市場信心影響，減碳產業短期陷入震盪，不過柏瑞投信指出，從總經面觀察，儘管地緣政治風險仍存，但目前通膨未見惡化跡象，經濟也未出現大幅衰退的可能性，加上美國聯準會（Fed）和歐洲央行（ECB）官員相繼發表偏鴿派評論、升息循環接近尾聲的趨勢不變，基本面穩健的「碳手印企業」近期雖回檔修正，反而可留意中長期布局的機會。

柏瑞ESG減碳全球股票基金經理人馬治雲表示，全球減碳趨勢明確且範圍廣泛，此一趨勢不易受短期市場波動影響。可以預見在減碳新經濟的快速發展下，將驅使淨零排放的長線商機欣欣向榮，而當全世界都需要減碳時，能夠幫助他人實現減碳目標的企業收入和獲利都將具有成長潛力。

富蘭克林投顧表示，10月1日歐盟碳邊境調整機制（CBAM）試行及11月30日至12月12日聯合國氣候峰會（COP28），全球將迎接新的碳定價時代並檢視各國減碳進展。

滙豐投信環球投資部資深副總裁黃夏金指出，全球預計於2050年達成淨零碳排的目標，在短期新舊能源共存的時代，碳捕捉及封存將為工業族群將扮演重要減碳的角色，預計將持續推進能源基建相關產業發展，藉以達成能源轉型目標。

馬治雲指出，在Fed升息循環即將結束、通膨維持低檔區間的環境下，均有利於總體經濟逐步改善。美國正進入第3季企業財報發布期，短期市場或將因消息面出現震盪，但多數機構預期企業第3季獲利將轉佳、2024年重拾獲利增長動能，可望為股市提供下檔支撐，若市場近期拉回可留意減碳產業的長期投資契機。

今年聖嬰現象席捲全球，極端氣候頻傳，投信法人指出，聖嬰現象 對於能源供給、需求穩定性，及生產成本帶來衝擊，但具未來轉型題 材的整合型再生能源公司、需求穩定的輸配送管線業者等，仍力抗聖 嬰年威脅，維持獲利能力。

　　第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金經理人林志映表示，在升 息結束到降息循環的過渡期間，從類股的投資價值與成長性比較，在 未來幾個月裡，布局基建、公用事業等防禦型類股，可能是更好選擇 ，也提供穩健型投資人加碼較佳時機及投資選擇。

　　統計在獲利出現調整情況下，仍可從數據上觀察，優於市場預期表 現的企業，如石油與天然氣儲存運送業雖然EPS成長下滑或持平，但 表現優於預期的比例達100％，新能源發電業、複合公用事業在今、 明年的EPS仍維持下滑、持平或小幅成長，但表現優於預期的例仍高 達60％、70％以上，整體公用事業第二季財報優於預期比例平均達4 8％。

　　看好受惠於能源轉型法案，挹注電廠在未來數年的投資規劃與穩定 獲利目標的，仍可望力抗聖嬰現象的挑戰；及受惠各國疫後大觀光量 能湧現，交通、旅遊基建設施的拓展佈局機會，仍可望挹注交通、工 程類基建的成長動能。

　　台新北美收益資產證券化基金李文孝認為，聯準會一旦停止升息， 對REITs及基礎建設等收益型產品相對受惠，因為利率走降，資金將 往穩健、息收佳的產品避險，REITs高配息優勢將彰顯，甚至若後續 啟動降息循環，更將為REITs迎來大多頭行情，建議分批布局相關基 金，尤以利率政策轉向受惠最大的美國REITs優先布局。

　　滙豐投信強調，相對全球股市，基礎建設產業亦是相對 較低風險性、低波動度的選擇，基礎建設不僅可布局具防禦特性的受 政府監管的公共事業，更可擁抱具有攻擊特性連動全球經濟成長的成 長性產業。

　　預料聯準會高利率將維持一段較長時間，投信法人指出，以1997年 以來四次利率高原期經驗來看，全球股市平均漲幅達13.5％，基礎建 設中的公用事業類股更高達23.95％，且上漲機率100％，相對全球股 市，基礎建設較低風險性、低波動度選擇，且兼具成長性，第四季投 資續看俏。

　　滙豐投信環球投資部資深副總裁黃夏金表示，美國經濟 第四季仍面臨數個短期事件風險，如汽車工人罷工、OPEC+年底前持 續減產造成高油價等不確定因素。但基建類股投資標的多為國家特許 的寡占事業，及水、電、瓦斯、公路等為民眾生活所必需，較不受總 體經濟影響，因此營收穩定的防禦特性在第四季短期多變的期間，將 有機會更受市場青睞。

　　群益優化收益成長多重資產基金經理人蔡詠裕認為，在全球各地持 續推動數位發展、低碳轉型以及在地製造之下，也新基礎建設發展興 起，商機前景與投資成長性可期。且數位發展的物聯網裝置大幅攀升 ，雲端資料儲存需求旺盛，包括資料中心、基地台等重要性持續提升 ，可望促使數位基礎建設市場規模，在未來幾年以超過20％的年增速 成長，智慧電網、多元電力設備等低碳基建興起，帶動相關類股表現 。

　　為降低地緣政治震盪為供應鏈帶來中斷風險，近年掀在地製造浪潮 ，以美國為例，也透過政策與獎勵措施加強晶片製造以確保競爭力與 技術領先，連帶相關基礎建設發展也勢在必行，投資前景也值得期待 。

　　PGIM保德信全球基礎建設基金經理人王翔慧強調，今年以來儘管公 用事業整體表現落後大盤，但次產業表現差異大，其中以綜合型公用 事業表現最佳，由於通常橫跨發電、輸配電全領域，透過對電網傳輸 更新的資本支出，能夠取得確定性較高的費率與許可ROE，對於營運 表現有所助益。

台股利多政策一波波，政府部門短短一周射三箭，包括政府基金撥出175億元後還有1,635億元待釋出、金管會放寬逾2,000億元員工持股信託買股規定、證交所祭出做多生技股規範，為台股增添資金活水。法人看好，隨著政府領頭做多，台股短線上看「萬七」。

台股昨（5）日三大法人、八大公股券商進出手筆轉小，買賣超金額均低於15億元，卻意外強拉180點，收16,453點，收復5日、10日線。市場直指「神祕」拉抬力量來自新、舊制勞退基金新撥款175億元進場。

綜合各家法人看法，至年底前的政策利多還沒完。繼金管會上周放寬逾2,000億元員工持股信託與員工福儲信託規範、財政部唱旺第4季出口可望轉正，昨天一天之內又釋出兩大利多。

首先是迷蹤一年遲未撥款的111年第一次國內投資700億元標案，昨日一早突然通知代操投信各先撥款四分之一，合計175億元，安聯、施羅德、國泰、第一金、野村、華南永昌、匯豐等七家投信代操經理人接獲指令於盤中火速進場，下午又有證交所祭出「強化生技產業發展策略」做多生技，法人看好後續尚有國安基金可望暫停賣股消息，以及選前各候選人牛肉政策。

美國9月「小非農」ADP就業數據遠低於預期，ISM服務業指數下滑，市場解讀經濟減緩將使聯準會不再升息，激勵美股四大指數4日全面走揚，帶動台股昨日隨主要亞股同步反彈，最高一度大漲204點至16,477點，聯發科、智邦、聯茂、晶碩等部分強勢科技股領先脫穎而出，金融類股指數在10時過後突然急拉，集中市場加權指數終場上漲180點，收16,453點，重登5日、10日線，成交量增至2,437億元，未受小犬颱風多數縣市休假影響。

在國慶連假前夕，市場買盤觀望，三大法人昨日亦僅小買172.6萬元，其中，外資賣超12.7億元，連三賣，在台指期留倉淨空單大減5,877口，由前一日8,471口降至2,594口，是9月18日以來最少。

投信昨日買超9.1億元，連買天數推進至45日，累計買超1,301.8億元；自營商買超3.6億元，終止連二賣；八大公股券商逢高調節9.7億元，連二買止步。